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이 기사는 2026년 3월 26일 16시 14분 조선비즈 머니무브(MM) 사이트에 표출됐습니다.

국내 영화관 시장 2·3위 사업자인 롯데시네마와 메가박스의 합병이 좀처럼 속도를 못 내고 있는 가운데, 양사가 통합 법인 출범을 전제로 추진하던 4000억원 규모의 투자 유치가 무산됐다. 실적 개선을 장담할 수 없는 상황에 추가 담보 제공을 놓고 투자사와 줄다리기하다, 결국 접점을 찾지 못한 것으로 파악됐다.

중앙그룹은 메가박스뿐 아니라 지주사가 직접 사모대출 형태로 3000억원을 투자받는 방안도 추진해 왔는데, 이 역시 교착 상태에 빠진 것으로 전해졌다. 그 외에도 휘닉스중앙을 한화그룹에 매각하려던 계획 역시 사실상 중단된 상태다.

26일 투자은행(IB) 업계에 따르면, 사모펀드(PEF) 운용사 IMM크레딧앤솔루션(ICS)은 롯데시네마·메가박스중앙 합병 법인에 3000억~4000억원을 투자하는 방안을 검토했지만 최종적으로 논의를 중단했다. 투자가 성사될 경우 빠르면 올해 말, 혹은 내년 초 자금이 납입될 것으로 예상된 바 있다.

롯데그룹과 중앙그룹은 이에 맞춰 추가 출자하는 방안을 검토했던 것으로 알려졌다. 업계에서는 양사가 각각 1000억원 이상 투자해야 합병법인의 영업 정상화가 가능하다고 전망했다.

업계에 따르면, ICS가 이번 투자 논의를 중단한 가장 큰 이유는 신용 보강 부족이었다. 메가박스는 현재 영화관 건물을 전부 임차해 사용하고 있어, 직접 담보로 제공할 만한 자산이 거의 없는 상태다. 그간 차입금 축소와 유동성 개선을 위해 보유 부동산들을 매각했기 때문이다.

투자사 측은 부족한 담보력을 보완하기 위해 모회사 차원의 신용 보강을 요구한 것으로 전해졌다. 그러나 모회사인 콘텐트리중앙과 지주사 중앙홀딩스 역시 자체 자금난으로 인해 투자를 유치하는 상황이다. 여기에 오너 일가가 보유한 중앙홀딩스 지분도 이미 상당 부분이 여러 곳에 담보로 잡혀 있는 것으로 알려졌다. 신용 보강을 위해 담보로 제공할 수 있는 가용 자산이 부족한 상황이다.

IB 업계 관계자는 "뿐만 아니라 영화관 투자 건은 중앙그룹과 롯데그룹 간 논의도 필요한 건이어서, 단일 기업이 투자받는 상황보다 이해관계가 더 복잡했던 것으로 안다"고 말했다.

또 다른 업계 관계자는 "중앙그룹 입장에서는 10%대 중후반의 이자를 부담하면서 신용 보강은 더 해줘야 하는 상황이니 달갑지 않았을 것"이라고 전했다.

중앙그룹이 신용 보강을 놓고 투자사와 줄다리기 중인 건은 이뿐이 아니다. 콘텐트리중앙은 아레스로부터 3000억원 규모의 자금을 조달하기 위해 작년 9월부터 협상을 계속하고 있는데, 텀싯(투자 계약의 기본 조건)에만 사인하고 아직 합의점을 못 찾고 있다. 아레스 측이 담보를 추가로 제공하고 투자금 3000억원 중 일부를 유사시에 대비해 소진하지 말고 보유할 것을 요구해, 계약이 성사되지 않는 상황이다.

또 중앙그룹은 지난해 말부터 휘닉스중앙을 매각하기 위해 한화그룹과 협상해 왔고 올해 1월 말 인수대금을 납입할 계획이었지만, 협상이 지연되다 현재는 사실상 결렬된 것으로 알려졌다. 중앙그룹 측에서 원하는 휘닉스중앙의 전체 기업가치(지분 가격 기준)는 약 2500억원이었던 것으로 전해진다.

중앙그룹은 당장 오는 4월 30일 도래하는 콘텐트리중앙의 전환사채(CB) 상환 만기부터 해결해야 한다. 콘텐트리중앙은 지난 2021년 국내 사모펀드 JKL파트너스로부터 전환사채(CB) 형태로 약 1000억원을 투자받았으며, 이자를 더해 1180억원을 상환해야 한다. 만기는 이미 두 차례 연장된 상태다.

콘텐트리중앙의 자회사 SLL중앙은 이달까지 프랙시스캐피탈파트너스의 투자금 3000억원 및 이자도 상환해야 한다. 아레스로부터 투자받아 일부인 1300억원부터 갚을 계획이었다.